Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům:
· stanovení vnitřní hodnoty dluhopisu;
· druhy výnosů z dluhopisů;
· veličiny ovlivňující vnitřní hodnotu dluhopisu;
· stupeň efektivního chování trhů dluhopisů.
· vnitřní hodnota dluhopisu =současná hodnota budoucích příjmů pro majitele tohoto instrumentu
veličiny ovlivňující vnitřní hodnotu dluhopisu:
a) úrokové platby
b) umořovací hodnota
c) doba splatnosti
d) tržní úroková sazba- její růst vede k poklesu vnitřní hodnoty dluhopisu
Základní vztahy mezi změnou tržních úrokových sazeb a tržní cenou dluhopisů (Malkiel):
a) Tržní ceny dluhopisů a tržní úrokové míry jsou v inverzním vztahu(nepřímá úměrnost).
b) Tržní cena dlouhodobých dluhopisů je citlivější na změnu tržních úrokových sazeb než
tržní cena u krátkodobých dluhopisů.
c) Tržní cena je citlivější na pokles tržní úrokové sazby než-li na její růst.
d) Citlivost růstu tržní ceny dluhopisu roste klesající měrou s delší dobou splatnosti.
e) Dluhopis s nízkou kupónovou sazbou je citlivý na změnu tržních úrokových sazeb oproti
dluhopisu s vysokou kupónovou sazbou.
f) Tržní cena dluhopisu je citlivější, pokud je tržní úroková sazba nízká (oproti vysoké tržní
úrokové sazbě).
· nominální výnos= vyplývá z poměru roční úrokové sazby s jmenovitou hodnotou dluhopisu
· běžný výnos= orientační způsob určení výnosu z dluhopisu(nepřesná metoda, zanedbává
zbývající dobu do doby splatnosti a nebere v úvahu kursové pohyby v důsledku změn úrokových sazeb)
· výnos do doby splatnosti=ukazatel průměrného výnosu z instrumentu při držení do doby splatnosti
· výnos do doby výpovědi= přibližný ukazatel výnosu do doby výpovědi
Žádné komentáře:
Okomentovat