Pokud jsou emise HZL kryty pohledávkami z hypotečních úvěrů, platí pro ně vztah:
HZL = HU + NK
HZL – objem emise hypotečních zástavních listů
HU – objem hypotečních úvěrů sloužících ke krytí emise
NK – náhradní krytí
Vzájemný vztah HZL a HU je dvoustranný – HU slouží ke krytí HZL, ale HZL slouží k refinancování daného souboru HU.
Výhody pohledávkového systému.
založen na bezprostřední vazbě mezi potřebami a zdroji jejich financování
dává přehled investorům, do čeho jsou jejich prostředky vkládány
usnadňuje kontrolu vztahu mezi úrovní úroků z hypotečních úvěrů a z HZL
Problémy pohledávkového systému
narušování hodnoty objemu vydaných HZL a hodnoty pohledávek z poskytnutých úvěrů. Objem vydaných HZL je až do doby jejich splatnosti konstantní, naproti tomu objem poskytnutých hypotečních úvěrů se vlivem jejich splácení snižuje
úrokové riziko mezi úroky z hypotečních úvěrů a HZL. Problém vzniká z časového posunu mezi poskytováním hypotečních úvěrů a jejich refinancováním z HZL.
V pohledávkovém systému se nejdříve poskytují hypoteční úvěry za určité úroky a pak teprve – po nashromáždění dostatečně velkého souboru těchto úvěrů – se emitují HZL. Přitom se může stát, že v okamžiku emise se na kapitálovém trhu změní situace tak, že cena zdrojů se zvýší proti předpokladům, a tak se sníží úroková marže s nebezpečím, že hypoteční banka se dostane do ztráty.
Žádné komentáře:
Okomentovat