Princip přímých oficiálních intervencí platí jak pro volně směnitelné měny, tak pro měny, které mají jen
omezenou směnitelnost. Česká národní banka ovlivňuje kurs Kč rovněž intervenčními nákupy a prodeji. Její
role je však jednodušší v tom, že obchoduje pouze uvnitř domácího bankovního systému. Počet devizových
obchodníků je zde mnohem menší než na světových devizových trzích a jejich činnost lze mnohem snadněji
předvídat i usměrňovat. Z těchto důvodů mohou být intervence České národní banky při udržování pevného
kursu Kč dlouhodobě relativně úspěšné. Na druhé straně však Česká národní banka disponuje jen omezeným
objemem devizových rezerv a na rozdíl od Bundesbank si je nemůže "vytvořit", tj. nakoupit za vlastní měnu.
Nepřímé intervence státních orgánů
Státní orgány mohou ovlivnit kurs domácí měny také tím, že ovlivní faktory, které na tento kurs působí.
Centrální banka může k ovlivnění kursu své měny použít úrokové sazby. Bundesbanka může např. snížit své
úrokové sazby, aby odradila cizí investory od nákupu německých cenných papírů, což povede k tlaku na pokles
kursu DEM.
Státní orgány mohou nepřímo ovlivnit devizové kursy tím, že zavedou regulační opatření ve vztahu k
mezinárodnímu obchodu a mezinárodním finančním tokům. Vláda, která má zájem na posílení své měny, může
uvalit vyšší cla na importované zboží. To povede ke snížení poptávky po importu a tím i ke snížení poptávky po
cizí měně. Současně se sníží nabídka domácí měny, což v duchu tržní logiky povede, ceteris paribus, k posílení
domácí měny. Podobný výsledek by mohlo mít zavedení kvót na importované zboží. Další možností by bylo
zrušení či snížení daní z úroků pro cizince, kteří investují do domácích cenných papírů, což by zase vedlo k růstu
poptávky po domácí měně. Tato tři opatření by měla v konečném souhrnu stejný efekt - posílení domácí měny.
Žádné komentáře:
Okomentovat