Základním způsobem provádění intervencí na podporu devizového kursu jsou přímé nákupy nebo prodeje
domácích měn či cizích měn centrální bankou na devizových trzích. Oficiální intervence na devizových trzích
si můžeme znázornit s pomocí obr. 8.5.
Dejme tomu, že německá Bundesbank udržuje pevný kurs DEM vůči GBP na úrovni EOF (v obr. 8.5 buď
EOF1 anebo EOF2), čemuž budeme říkat oficiální kurs. Povinností Bundesbank bude udržovat devizový kurs na
stanovené úrovni intervenčními zásahy. Předpokládejme, že oficiální kurs je fixován na úrovni EOF1, nicméně trží
síly jej "tlačí" na rovnovážnou úroveň EQ (DEM je podhodnocena). Chce-li Bundesbank zabránit posílení DEM
vůči GBP, může "zaplavit devizové trhy markami", tj. prodávat DEM a nakupovat za ně GBP. Tím vzroste
nabídka DEM a vzroste poptávka po GBP, což povede k růstu kursu GBP a poklesu kursu DEM. Tato činnost
povede k tomu, že porostou devizové rezervy Bundesbank - tj. zásoba cizích měn držená Bundesbank na účtech
u zahraničních bank nebo v cizích cenných papírech.
Pokud by Bundesbank fixovala naopak oficiální kurs na úrovni EOF2, byla by DEM ve vztahu k
rovnovážnému kursu EQ nadhodnocena. Pokud by se Bundesbank snažila udržet kurs DEM vůči GBP na úrovni
EOF2, prováděla by intervence v opačném směru. Kupovala by za své GBP rezervy na devizových trzích DEM,
čímž by vzrostla nabídka GBP a rostla poptávka po DEM. V tomto případě by se devizové rezervy Bundesbank
pochopitelně snižovaly.
Žádné komentáře:
Okomentovat