vysvětl.

11) Předchozí analýza spoléhá na přímý vztah mezi devizovým kursem a bilancí na běžném účtu. Je třeba si uvědomit, že
devizový kurs vyrovnává "nabídku" měny a "poptávku" po ní, ale neurčuje rozdělení měnových toků na obchodní toky (bilance
na běžném účtu) a kapitálové toky (bilance na kapitálovém účtu). Proto nelze říci, že existuje přesný a přímý vztah mezi
devizovým kursem a bilancí na běžném účtu a devizovým kursem a bilancí na kapitálovém účtu. Deficit bilance na běžném
účtu nemusí způsobit znehodnocení měny, ani znehodnocení měny nemusí způsobit zlepšení bilance na běžném účtu. Jak
devizové kursy tak bilance na běžném účtu jsou určeny větším množstvím ekonomických faktorů.
Předchozí analýza rovněž spoléhá na pomalé přizpůsobování nominálních cen v reakci na znehodnocení měny.
Přizpůsobení nominálních cen však může být někdy pomalé a někdy naopak rychlé. Rychlost přizpůsobení závisí rovněž od
většího množství ekonomických faktorů.
Příznivý efekt devalvace však bude v každém případě pouze krátkodobý. Monetární přístup totiž
předpokládá, že všechny makroekonomické proměnné se poměrně rychle vracejí ke své dlouhodobé rovnovážné
úrovni. Devalvace o x procent podle něj povede v dlouhém období k růstu cenové hladiny o x procent a k růstu
domácí peněžní zásoby také o x procent vlivem růstu devizových rezerv. Jinými slovy, devalvace funguje tak, že
vyvolá nerovnováhu na trhu peněz, čímž vyvolá přebytek platební bilance, který však přetrvává pouze do té
doby, dokud změny devizových rezerv neobnoví rovnováhu na trhu peněz. Tyto mechanismy však již leží mimo
rámec tohoto učebního textu.