• někdy je považována za součást tržního rizika, má však svá specifika
• různá aktiva jsou citlivá na pohyb úrokové míry, může dojít vlivem změny úrokové míry ke změně jejich ceny, a tedy ke ztrátám investorů – úrokové riziko
• citlivé instrumenty: vládní a korporativní obligace, hypotéční zástavní listy, úrokové deriváty atd. – všechny jsou citlivé na i. Akcie reagují spíše na změny základních sazeb ČNB, obligace reagují na sazby mezibankovní – půjčky apod.
• jakým způsobem si zajistit úrokovou míru do budoucna? Zajistit rovnováhu majetku a závazků (úrok. citlivých) při změnách i. ==> pomocí durace, konvexity, imunizace.
• DURACE:
o Obligace: P = K / (1 + i) + K / (1 + i) 2 + .... + K / (1 + i) n + JH / (1 + i)n
o co dosadit za i ? Výnos do doby splatnosti – reprezentant všech úr. měr.
o durace = matematicky vychází z první derivace ceny podle úrokové míry
o cílem je zajistit nejen rovnost současných hodnot Maj & Záv, ale zajistit ji tak aby byla zachována i když dojde k malé změně úrokové míry.
o durace je citlivost (elasticita) ceny cenného papíru na změnu úrokové míry.
o durace je číslo vyjadřující dobu v letech – vážený průměr doby do splatnosti cenného papíru (obligace) kde jednotlivé váhy jsou současné hodnoty jednotlivých plateb. Výsledek je průměrný čas do výplaty plateb z dluhopisu. Pro představu je to
(1*váha první platby + 2*váha druhé + 3*váha třetí + ... + n ) / suma vah
Žádné komentáře:
Okomentovat