o vztah E(Ri) vs. E(Rm)-rf (tj. očekávaná výnosnost titulu vs. riziková prémie = Security market line tj. přímka trhu cenných papírů (úhel pod kterým přímka stoupá je )
všechna aktiva by měla ležet na přímce – jinak je možné najít podhodnocená a nadhodnocená aktiva a trh není efektivní – když aktivum leží nad přímkou (vyšší výnosnost než odpovídá riziku), je podhodnoceno a bude v budoucnu nakupováno, jeho cena se tak zvýší a tím se sníží jeho výnosnost na správnou úroveň odpovídající SML.
o vztah E(Ri) vs. i = Capital market line (přímka kapitálového trhu) – sklon je roven E(Rm)-rf
o vztah z CAPM nelze použít přímo k určení výnosnosti aktiva pomocí známé výnosnosti trhu. Neplatí, že Ri = rf + i * (Rm – rf)
o ve skutečnosti platí: Ri = rf + i * (Rm – rf) + i ; kde prostřední člen s beta vyjadřuje systematické riziko, které v portfoliu přetrvává. Zbytková složka na konci představuje jedinečné riziko a lze ho za předpokladu nezávislosti na jiných zbytkových složkách odstranit diverzifikací.
o celkové riziko měřené rozptylem i2 = i2 * M2 + 2
o Rovnováha na trhu aktiv
Žádné komentáře:
Okomentovat