(3) efekt devizového kursu je efekt změny devizového kursu na čistý export. Tento efekt působí na rozdíl od
předchozích dvou rovněž prostřednictvím úrokové sazby. Růst peněžní zásoby vede k poklesu úrokových
sazeb, domácí aktiva se stávají pro zahraniční investory méně atraktivními a zahraniční aktiva pro domácí
investory atraktivnějšími. To vede ke znehodnocení domácí měny, což zvýhodňuje export a znevýhodňuje
import. Roste čistý export, což je složka agregátních výdajů a roste tedy i agregátní poptávka.
7.4.2 Změny peněžní zásoby a změny nominální úrokové sazby
V předcházející části jsme se zabývali keynesiánským transmisním mechanismem monetární politiky, který
působí nepřímo prostřednictvím změn úrokových sazeb. Zvýšení peněžní zásoby vede k poklesu úrokových
sazeb, to pak stimuluje růst složek agregátních výdajů citlivých na výši úrokové sazby (především investic), což
dále vede k multiplikovanému růstu reálného důchodu a k poklesu míry nezaměstnanosti. Situace se však bude
jevit složitější, když začneme-li odlišovat nominální a reálné úrokové sazby a jejich vývoj v krátkém a dlouhém
období.
Nominální úroková sazba má dvě složky - reálnou úrokovou sazbu a očekávanou míru inflace:
i = r +
e (14)
kde r je reálná úroková sazba,
e je očekávaná míra inflace.
Žádné komentáře:
Okomentovat