– Předmětem obchodu je krátkodobý kapitál, který představují krátkodobé obchodovatelné cenné papíry se splatností zpravidla do jednoho roku. Peněžní trh si můžeme představit jako síť jednotlivých bank, prodejců, kupců a zprostředkovatelů jednotlivých obchodů. S obchodováním s cennými papíry souvisejí dva základní pojmy:
1) Nominální hodnota
2) Tržní hodnota
Nákup těchto cenných papírů je motivován očekávaným výnosem a vysokou likviditou. Předmětem peněžního trhu je také uspokojování potřeby zdrojů financování u fyzických osob a podnikatelů. Jde o krátkodobé úvěry (půjčky), opět s lhůtou splatnosti do jednoho roku. Zvláštní postavení má mezibankovní trh. Banka jako každý podnik řídí svojí likviditu. Do mezibankovních obchodů vstupuje a tyto obchody reguluje centrální banka (v ČR je to česká národní banka).
Kapitálový trh – Předmětem obchodu je dlouhodobý kapitál, který představují dlouhodobé cenné papíry se splatností nad jeden rok. Obchody se odehrávají na burze a na trzích obdobného charakteru (RM-systém). Nákup těchto cenných papírů je motivován očekávaným růstem jejich tržní hodnoty. Trh nově emitovaných cenných papírů se označuje jako primární trh. Obchody s již dříve emitovanými cennými papíry, kdy jde vlastně o jejich přerozdělování (redistribuci) mezi různé vlastníky, se pak označuje jako sekundární trh. Zvláštní postavení má trh zahraničního kapitálu, který se skládá z devizového trhu a z trhu drahých kovů. Trh drahých kovů představuje především trh zlata, stříbra a platiny. Tradiční měřicí jednotkou hmotnosti zlata je trojská unce, která se používá především v mezinárodním obchodu.
Zobrazují se příspěvky se štítkemkapitálový trh. Zobrazit všechny příspěvky
Zobrazují se příspěvky se štítkemkapitálový trh. Zobrazit všechny příspěvky
Rovnováha na trhu kapitálu
a) v krátkém období (obr.2), S je rovnoběžná s osou y, E rovnováha za předpokladu, že všechny kapitálové statky jsou stejné, nedochází k růstu obyvatelstva, ani k technologickým změnám.
b) V dlouhém období (obr.1), nabídka kapitálu je rostoucí fcí úrokové míry. Úroková míra plní fci tržní ceny, která vyrovnává nabídku s poptávkou a její pohyby vedou k nastolení rovnováhy na trhu kapitálu.
Rovnovážná úroková sazba je determinována vzájemnou interakcí poptávky po finančních zdrojích na financování investic a nabídky těchto zdrojů ve formě úspor.
Úroková míra plní 2 fce:
- vede domácnosti k tomu, aby obětovaly současnou spotřebu a zvyšovaly nabídku kapitálu,
- podněcuje firmy k vyhledávání co nejefektivnějších investičních příležitostí
Výnosy a ceny kapitálových aktiv
i….čistý roční příjem / cena finančního aktiva = R / P
IRR … vnitřní míra výnosnosti dlouhodobých investic:
P = S Rt / (1+IRR)t , pro t = 1 až a
Čím vyšší je cena aktiva P, tím nižší je jeho výnos (i nebo IRR).
Úrokové sazby jednotlivých firem se pohybují okolo rovnovážné úrokové sazby v závislosti na stupni rizika konkrétní firmy.
b) V dlouhém období (obr.1), nabídka kapitálu je rostoucí fcí úrokové míry. Úroková míra plní fci tržní ceny, která vyrovnává nabídku s poptávkou a její pohyby vedou k nastolení rovnováhy na trhu kapitálu.
Rovnovážná úroková sazba je determinována vzájemnou interakcí poptávky po finančních zdrojích na financování investic a nabídky těchto zdrojů ve formě úspor.
Úroková míra plní 2 fce:
- vede domácnosti k tomu, aby obětovaly současnou spotřebu a zvyšovaly nabídku kapitálu,
- podněcuje firmy k vyhledávání co nejefektivnějších investičních příležitostí
Výnosy a ceny kapitálových aktiv
i….čistý roční příjem / cena finančního aktiva = R / P
IRR … vnitřní míra výnosnosti dlouhodobých investic:
P = S Rt / (1+IRR)t , pro t = 1 až a
Čím vyšší je cena aktiva P, tím nižší je jeho výnos (i nebo IRR).
Úrokové sazby jednotlivých firem se pohybují okolo rovnovážné úrokové sazby v závislosti na stupni rizika konkrétní firmy.
Poptávka na trhu kapitálu
– ze strany firem, je dána potřebou financovat nákup investičních statků (půjčky u bank, prodej vlastních cenných papírů).
Při rozhodováních o investicích jsou firmy vedeny snahou maximalizovat zisk (MFC=MRP), porovnávají mezní náklady na kapitál (v DK jsou rovny úroku) s příjmem z mezního produktu kapitálu.
Poptávka po kapitálu je určena příjmem z mezního produktu kapitálu a je závislá na výši úrokové míry.
Poptávka po kapitálu je klesající funkcí úrokové míry a je determinována na základě příjmu z mezního produktu kapitálu.
Rovnováha na trhu kapitálu
a) krátkodobá – nabídka na trhu je dána
b) dlouhodobá – nabídka na trhu kapitálu je rostoucí funkcí úrokové míry, úroková míra plní funkci tržní ceny
Výnosy z kapitálu
Formy výnosu z kapitálu: nájemné, zisk
SH = N1 / (1 + ir) + N2 / (1 + ir)2 +…+ Nn / (1 + ir)n
Při rozhodováních o investicích jsou firmy vedeny snahou maximalizovat zisk (MFC=MRP), porovnávají mezní náklady na kapitál (v DK jsou rovny úroku) s příjmem z mezního produktu kapitálu.
Poptávka po kapitálu je určena příjmem z mezního produktu kapitálu a je závislá na výši úrokové míry.
Poptávka po kapitálu je klesající funkcí úrokové míry a je determinována na základě příjmu z mezního produktu kapitálu.
Rovnováha na trhu kapitálu
a) krátkodobá – nabídka na trhu je dána
b) dlouhodobá – nabídka na trhu kapitálu je rostoucí funkcí úrokové míry, úroková míra plní funkci tržní ceny
Výnosy z kapitálu
Formy výnosu z kapitálu: nájemné, zisk
SH = N1 / (1 + ir) + N2 / (1 + ir)2 +…+ Nn / (1 + ir)n
6. Trh kapitálu
Kapitál definujeme jako zásobu kapitálovách statků (budovy, výrobní zařízení, zásoby apod.)
Kapitál není primárním VF (na rozdíl od práce a půdy), je produktem výroby, který znovu vstupuje do výrobního procesu.
Výroba kapitálových statků je spojena s omezováním současné spotřeby, ale zároveň umožňuje růst výroby i spotřeby v následujících obdobích.
Kapitálové statky se v procesu výroby nespotřebovávaní najednou, postupně se amortizují.
Obnovovací investice umožňují nahradit odepsané kapitálové statky novými, čisté investice jsou spojeny s rozšiřováním zásoby kapitálu. Spolu tvoří celkovou sumu investic neboli hrubé investice: IB = IR + IN
Pokud firmy nemají dostatek vlastních zdrojů na realizaci svých investičních záměrů, vstupují na trh kapitálu, kde se obchoduje s volnými disponibilními úvěrovými prostředky.
Nabídka na trhu kapitálu – tvoří ji úspory ekonomických subjektů. Na trhu kapitálu dostávají úspory domácností podobu kapitálu nabízeného podnikům.
Úspory = ta část disponibilního důchodu domácností, která nebyla vydána na spotřebu a byla přeměněna na nabídku dočasně volných úvěrových prostředků na trhu kapitálu.
Výnos z uspořené částky: ∆S = S1 – S0
Úroková míra – je dána poměrem čistého úroku z naspořené částky za určité časové období k této uspořené částce: ir = ∆S/S0 . 100
Budoucí hodnota: S1 = (1 + ir) . S0 Sn = (1 + ir)n . S0 (1 + ir)n úročitel
Současná hodnota: S0 = Sn/ (1 + ir)n 1/ (1 + ir)n odúročitel(diskont)
Za předpokladu, že neexistuje riziko, rozhodují se domácnosti o úsporách při daných časových preferencích na základě úrokové míry.
Z krátkodobého hlediska je velikost úspor dána. Z dlouhodobého hlediska vede růst úrokové míry k růstu úspor. Úspory jsou rostoucí funkcí úrokové míry a jsou určeny na základě časové preference.
Kapitál není primárním VF (na rozdíl od práce a půdy), je produktem výroby, který znovu vstupuje do výrobního procesu.
Výroba kapitálových statků je spojena s omezováním současné spotřeby, ale zároveň umožňuje růst výroby i spotřeby v následujících obdobích.
Kapitálové statky se v procesu výroby nespotřebovávaní najednou, postupně se amortizují.
Obnovovací investice umožňují nahradit odepsané kapitálové statky novými, čisté investice jsou spojeny s rozšiřováním zásoby kapitálu. Spolu tvoří celkovou sumu investic neboli hrubé investice: IB = IR + IN
Pokud firmy nemají dostatek vlastních zdrojů na realizaci svých investičních záměrů, vstupují na trh kapitálu, kde se obchoduje s volnými disponibilními úvěrovými prostředky.
Nabídka na trhu kapitálu – tvoří ji úspory ekonomických subjektů. Na trhu kapitálu dostávají úspory domácností podobu kapitálu nabízeného podnikům.
Úspory = ta část disponibilního důchodu domácností, která nebyla vydána na spotřebu a byla přeměněna na nabídku dočasně volných úvěrových prostředků na trhu kapitálu.
Výnos z uspořené částky: ∆S = S1 – S0
Úroková míra – je dána poměrem čistého úroku z naspořené částky za určité časové období k této uspořené částce: ir = ∆S/S0 . 100
Budoucí hodnota: S1 = (1 + ir) . S0 Sn = (1 + ir)n . S0 (1 + ir)n úročitel
Současná hodnota: S0 = Sn/ (1 + ir)n 1/ (1 + ir)n odúročitel(diskont)
Za předpokladu, že neexistuje riziko, rozhodují se domácnosti o úsporách při daných časových preferencích na základě úrokové míry.
Z krátkodobého hlediska je velikost úspor dána. Z dlouhodobého hlediska vede růst úrokové míry k růstu úspor. Úspory jsou rostoucí funkcí úrokové míry a jsou určeny na základě časové preference.
Přihlásit se k odběru:
Příspěvky (Atom)