Při zohlednění uvedených faktorů je možno pro výpočet kalkulované úrokové míry využít i následující postup:
a – obvyklá úroková míra bezrizikových investic
Ik = ((a + b) / 2) + R b – průměrná výnosnost odvětví
R – riziková přirážka (v %)
Paušální metoda je vhodná u menších, stabilizovaných firem, u nichž není předpoklad výraznějšího růstu a pro než by hlubší rozbory byly příliš nákladné.
Metoda analytická – je vhodná u ostatních firem. Je založena na analýze vlivu faktorů, které mohou vývoj zisku v jednotlivých letech budoucího období ovlivnit a v zohlednění vlivu vytypovaných faktorů na vývoj zisku. Výsledkem je odhad trvalého zisku podniku v časové řadě v budoucnu. Buď dvoufázovou metodou:
HP – hodnota podniku
HP = Zt . ( 1 + ik ) –t + ZT / ik . ( 1 + ik ) –n Zt – odhad zisku pro příslušný rok prognózy
n – počet let,pro které je možno zisk prognóz.diferencovaně
t – příslušný rok prognózy
Ik – kalkulovaná úroková míra
ZT – trvalý zisk ve druhé fázi uvažovaného horizontu, kde je již předpoklad stabilní úrovně zisku
Žádné komentáře:
Okomentovat